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          日元年內或繼續走軟
          2023-09-28 作者:劉春燕 來源: 經濟參考報

            日前,日本央行再次做出維持超寬松貨幣政策不變的決定,這讓市場對本次會議有可能宣布廢除負利率政策的猜測落空。有媒體和專家認為,在美國加息恐將長期化背景下,日元有可能繼續走軟,日本通脹壓力或將持續,市場對日本央行何時轉向正?;牟聹y也很難停止。

            目前日本短期利率維持在負0.1%水平,長期利率方面,隨著日本央行7月大幅拓展收益率曲線控制政策(YCC)的操作彈性,長期利率控制目標上限事實上放寬至1%。日本央行在貨幣政策會結束后發表的公告再次強調,繼續致力于維持企業資金周轉及金融市場的穩定,如有必要將毫不猶豫推出進一步的寬松措施。

            植田和男4月出任日本央行行長時,市場普遍認為其主要任務是為超寬松貨幣政策尋求“出口”,其就任曾被市場認為是今年日元升值的最大利好因素。

            慶應大學教授白井早由里指出,美聯儲持續加息及日本央行繼續維持寬松政策造成今年5月以來日元匯率不斷下探。雖然目前日本的通脹是成本推升型,但面對日元過度貶值,未來半年之內央行進行政策調整的可能性仍存。

            由于市場判斷美聯儲年內仍有可能加息,且明年開始降息的時間將會推遲,近日東京外匯市場日元兌美元匯率已跌進148日元兌1美元區間,創出去年11月以來的新低。這一水平已低于去年9月日本財務省出手干預匯率時迫近146日元的水平。近日,市場擔心日本政府出手干預,神經緊繃。

            根據日本總務省22日公布的最新數據顯示,日本核心消費價格指數(CPI)8月同比上升3.1%,連續12個月同比升幅維持在3%以上。雖然從通脹數據來看,日本貌似已經走出通縮,但植田表示,央行目前對日本能夠穩定、可持續地達成2%通脹目標并沒有信心,這是現階段仍需要維持超寬松貨幣政策的根本原因。

            央行缺乏信心源于日本目前面臨的多重困境。從國內來看,內需疲軟、通脹持續;從海外來看,美國持續加息,且開啟降息的時間變得遙遠,這一方面令美日息差不斷擴大、日元承受巨大貶值壓力。另一方面,央行還擔心美國加息的副作用滯后出現,加重全球經濟減速。

            日本內閣府9月8日公布的二次統計報告下調了二季度經濟增速。環比增速由此前的1.5%下調為1.2%,按年率計算的增幅由此前的6%下調為4.8%。二季度經濟增長最大的推動因素是進口減少,所以這個成績單并沒有讓日本感到樂觀。

            厚生勞動省9月上旬公布的統計結果顯示,由于通脹持續,扣除物價上漲因素后7月日本實際工資收入同比下降2.5%,連續16個月同比減少??倓帐?月5日公布的調查結果顯示,扣除物價因素影響,日本7月實際家庭消費支出同比下降5%,連續5個月同比下滑。

            日元持續貶值也令日本央行承壓。雖然央行的目標是穩定物價,不會為日元貶值而收緊貨幣政策,但日元持續貶值有可能進一步加劇進口物價上漲,并抑制內需。白井認為,日元過度貶值令消費者的購買力下降,企業的投資和生產也趨于遲鈍。

            日本第一生命經濟研究所首席經濟學家藤代宏一指出,不可否認,日元貶值與央行維持寬松政策相關,但央行無法做出緊縮決斷是因為日本經濟疲軟。從這個意義上說,日元貶值是日本經濟疲軟的反映。相反,假如日本央行收緊貨幣政策且日元走強,那種情況下日本經濟會更好的可能性存疑。

            近來,植田在多種場合表示,日本央行退出超寬松貨幣政策有各種選擇,出牌的方法和順序會是多樣的,但關鍵是出牌的時機,現在還沒有辦法做出出牌的判斷,還需要看看。明年春天日本企業能否延續今年的加薪成為問題的關鍵。

            三菱日聯銀行首席分析師井野鐵兵表示,“如果美國年內繼續加息,日本仍然按兵不動,日元貶值至1美元兌150日元是有可能的?!?/p>

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